华安证券–传媒行业周报:关注云游戏爆发前夜的投资机会【行业研究】

时间:2019-12-03 11:22:12 作者:财经110网
阅读量:26

【研究报告内容摘要】

上周行情回顾

上周上证综指、深证成指、创业板指、传媒互联网板块指数分别下跌2.46%、2.5%、2.13%、2.15%。

个股回顾

上周传媒互联网板块涨幅最大的十只个股:湖北广电吉比特读者传媒蓝色光标号百控股星辉娱乐中广天择完美世界唐德影视思美传媒。跌幅最大的十只个股:*ST印记、因赛集团盛天网络众应互联康旗股份当代东方惠程科技、*ST东网浙数文化分众传媒

下周投资观点

传媒板块跟随大盘小幅调整,5G应用相关个股表现引领市场,游戏、视频等公司表现位列前位。本周国内外云游戏成为关注热点,国内各大运营商开启全球合作伙伴大会,宣布5G时代首批具有爆发潜力的落地场景,作为中国移动首批5G创新应用的咪咕快游脚步较快,以“超高清、无延时、云端运行、即点即玩”云游戏,开创了游戏的新玩法。国外关注谷歌云游戏平台Stadia11月19日上线表现,微软也计划于2020年推出云游戏流媒体服务XCloud,并将其扩展到Windows10PC上,还有望PS4手柄。云游戏趋势已现,建议关注优质游戏研发商在云游戏时代议价能力的提升。

1)游戏:景气度高叠加5G应用落地打开新的发展空间支撑估值继续上移,继续重点推荐游戏板块的投资机会,建议关注完美世界(《我的起源》上线优异表现,steam中国平台价值潜力可观,长期积累的优质主机游戏研发能力将在云游戏时代充分释放)、吉比特(小而美的优质游戏研发商)、三七互娱(研运一体化的爆款制造机)、顺网科技(网吧场景云游戏先行者,受益于估值提升)

2)内容板块:电影板块进入Q4,贺岁档与春节档开始预热,关注春节档具有爆款相的影片,建议关注光线传媒、万达影视。电视剧板块,从去年开始的政策严控下,行业制配错期问题逐步消化,上半年头部制作公司的项目开机量在不断回暖,未来行业分配制度的优化升级后,首先反映在毛利率触底回升。关注传统龙头公司华策影视(乐观预期2019H2毛利率将伴随制播周期共振有所改善)。

3)营销板块:传统行业广告主在电梯媒体的投放意愿逐步上升,期待明年体育大年对于广告主营销需求的刺激。移动互联网的流量变现价值重新获得关注,数字营销将成为未来广告主投放的首选。关注分众传媒(Q2环比有所改善,2019年业绩承压趋势持续)、华扬联众(数字广告龙头)。

4)互联网板块:关注视频媒体行业稀缺标的芒果超媒,作为国内A股唯一视频平台标的,会员数量增长天花板较高,背靠湖南广电强势地位下,依靠对内容的精准把控与清晰的目标受众定位,广告招商能力强于同类公司。芒果TV近期召开了招商资源发布会,持续深耕青春女性市场,“大芒计划”+KOL电商直播有望实现平台营销价值锦上添花。

风险提示

监管政策超预期从严风险,项目研发失败风险,商誉减值风险,解禁减持风险,市场竞争加剧风险等。

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