太平洋–消费行业:赴日航班数量大幅提升,凯撒回购用于股权激励【行业研究】

时间:2019-12-03 11:15:24 作者:财经110网
阅读量:4,303

【研究报告内容摘要】

行业观点及投资建议

本周社会服务板块大幅下跌,表现弱于沪深300,行业权重股中国国旅本周下跌6.63%,对行业指数影响较大。

11月5日习主席在进博会上提出“中国将继续鼓励自由贸易试验区大胆试、大胆闯,加快推进海南自由贸易港建设”,引发市场对国旅离岛免税经营垄断性的担忧。我们认为:(1)自由贸易港的建设涉及到基础设施、政策法规的完善,不会一蹴而就,预计5年内不会对国旅的业务产生影响,国旅有充足的时间来调整和应对。(2)国旅发展到现在其核心竞争力已经不止于免税牌照优势,公司的免税运营管理经验、规模效应、门店选址等优势带来了较高的竞争壁垒,这些都是多年免税运营的积累,新进入者难以企及。(3)自由贸易港的实施必将带来海南省客流的大幅增长,消费水平提升,蛋糕做大后国旅将凭借龙头地位率先受益。综上我们认为不必对自有贸易港政策的影响过分解读,我们继续看好国旅免税规模和效益的持续提升,下跌构成买入时机。

建议配置壁竞争垒高的行业细分龙头,推荐配置中国国旅宋城演艺科锐国际

板块行情

本期(11月11日-11月15日),消费者服务行业指数下跌4.55%,同期沪深300指数下跌2.41%,上证综指下跌2.46%,消费者服务行业指数跑输沪深300指数2.14pct,跑输上证综指0.09pct,在24个WIND二级行业中排名第22。两个细分子行业涨均下跌,跌幅依次为:酒店、餐馆与休闲指数(-5.12%),综合消费者服务指数(-1.65%)。本周重点关注的个股涨跌互现,涨幅最大的三只个股分别为天目湖(+1。59%)、国旅联合(+0.56%)、科锐国际(-0.17%);跌幅最大的三只个股分别为众信旅游(-11.45%)、腾邦国际(-9.43%)、三特索道(-7.94%)。

风险提示:系统性风险,政策推进、企业经营情况低于预期等风险。

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