长江证券–生猪养殖行业专题报告三十六:当下养殖板块投资的核心矛盾是什么?【行业研究】

时间:2019-12-03 11:15:04 作者:财经110网
阅读量:11

【研究报告内容摘要】

我们认为,当下养殖板块投资核心矛盾不是关心母猪存栏何时环比转正,而是关注企业防疫水平的差异。因为在非洲猪瘟常态化背景下,能繁母猪存栏变化或出现反复,预计未来将呈现震荡走势,且反应不了行业真实供给。而企业防控水平将是能够真正决定其是否能享受行业“高壁垒、高投入、高回报”的核心因素。整体上我们看好大集团企业在防疫水平方面的优势和边际改善能力。基于此,我们首推牧原股份,重点推荐温氏股份,此外关注正邦科技傲农生物新希望金新农新五丰大北农天邦股份。同时,禽养殖板块也将受益于长期的生猪供需缺口,鸡价将保持持续高景气,重点推荐圣农发展立华股份

为什么母猪存栏变化当下已不是生猪养殖板块投资的核心矛盾?

我们认为,与以往不同,当下能繁母猪存栏的变化趋势已不是当下生猪养殖板块投资的核心矛盾。核心原因即在于两方面:1、能繁母猪存栏或较难同以往一样出现持续回升,而是由于疫情压力,大概率呈现震荡趋势;2、当下能繁母猪存栏变化或已较难反应出后期生猪供给变化。由于非洲猪瘟疫情原因,一方面能繁母猪存栏的生产效率出现下滑,另一方面生产过程中由于疫情影响最终生猪出栏或不达预期。我们判断,在非洲猪瘟疫情常态化的趋势下,未来能繁母猪存栏震荡将是大概率事件,且较难出现大幅趋势性回升。国内生猪养殖密度或将面临持续下降,产能较难回复到前期水平。我们认为,非洲猪瘟疫情在中国或将至少持续10年,猪价的高景气行情或将至少持续5年。

为什么防疫水平是当下养殖股投资的核心矛盾?

我们认为,当下企业的防疫水平为养殖股投资的核心矛盾。核心原因即在于非洲猪瘟使得行业的进入壁垒提升,只有具备优秀防疫水平的公司才有望充分受益,散养户和中小猪场在竞争中劣势会越来越明显,落后产能的中小养殖户会持续退出。从三季度来看,行业已开始呈现此趋势,行业单三季度母猪存栏环比下滑19%,而上市企业牧原股份温氏股份新希望正邦科技天邦股份单三季度生产性生物资产环比合计增幅达29%。当下企业的防疫水平决定了公司的生产成本及出栏量扩张的确定性,因此也决定了公司未来的头均盈利和业绩。在未来较长时间的高猪价背景下,具备良好防疫水平企业有望迎来市场份额及盈利水平的双重提升。从防疫技术趋势来看,自繁自养一体化养殖模式例如牧原股份通过物理隔绝及唾液pcr基因检测拔牙的方式或更具防疫优势。而公司加农户模式的大企业集团当下也开始建设病毒基因检验服务站以及打造养殖小区等养殖模式,防疫水平呈现边际改善趋势,未来值得期待。

看了长江证券--生猪养殖行业专题报告三十六:当下养殖板块投资的核心矛盾是什么?【行业研究】还看了
2019交易港股开盘时间表插图

2019交易港股开盘时间表

2020-07-21 19:24

新联电子发布2020年第一次电能表(含用电信息采集)招标采购“专变采集终端”包1中标通知书,甲方南京新联电子股份有限公司插图

新联电子发布2020年第一次电能表(含用电信息采集)招标采购“专变采集终端”包1中标通知书,甲方南京新联电子股份有限公司

2020-07-15 15:15

全面牛市真来了?3000点强势起飞,A股再现万亿交量插图

全面牛市真来了?3000点强势起飞,A股再现万亿交量

2020-07-03 09:11

瑞凌股份半年报营收1.94亿元同比-54%插图

瑞凌股份半年报营收1.94亿元同比-54%

2020-08-30 19:09

珈伟新能当日换手率达11.69%,后市走向?插图

珈伟新能当日换手率达11.69%,后市走向?

2020-12-18 19:11

银行新规要重视,一不小心,你的账户可能就会被停用插图

银行新规要重视,一不小心,你的账户可能就会被停用

2019-12-30 01:24

涨停潮来了!A股游戏股突然发力,到底怎么了?插图

涨停潮来了!A股游戏股突然发力,到底怎么了?

2019-12-03 16:56

TOP30上市房企11月销售金额排行:恒碧万融累计销售均超5000亿插图

TOP30上市房企11月销售金额排行:恒碧万融累计销售均超5000亿

2019-12-30 07:50

「光明网评」在环境营造中照见民营企业发展的未来插图

「光明网评」在环境营造中照见民营企业发展的未来

2019-12-28 20:40

「波段之子」5月来机构调研次数减少,“五穷六绝”?A股6月会怎么走?插图

「波段之子」5月来机构调研次数减少,“五穷六绝”?A股6月会怎么走?

2020-05-30 19:01

相关专题


Warning: mysqli_query(): (HY000/3): Error writing file '/tmp/MYfxa4FU' (Errcode: 28 - No space left on device) in /www/www.cj110.cn/wp-includes/wp-db.php on line 2024

新能源

查看更多

Warning: mysqli_query(): (HY000/3): Error writing file '/tmp/MYIY2cL7' (Errcode: 28 - No space left on device) in /www/www.cj110.cn/wp-includes/wp-db.php on line 2024