中信建投–汽车整车行业动态报告:10月汽车销量降幅继续收窄,行业回暖静待复苏【行业研究】

【研究报告内容摘要】

事件:中汽协发布 10 月汽车工业经济运行情况10 月,我国汽车产销量分别完成 229.5 万辆和 228.4 万辆,比上月分别增长 3.9%和 0.6%,比上年同期分别下降 1.7%和 4%,产量降幅比上月收窄 4.5 个百分点,销量同比降幅比上月收窄 1.2个百分点。1-10 月,汽车产销分别完成 2044.4 万辆和 2065.2 万辆,产销量比上年同期分别下降 10.4%和 9.7%,产销量降幅比1-9 月分别收窄 1 和 0.6 个百分点。

简评汽车产销同比小幅收窄,商用车持续逆势增长根据中汽协数据,10 月我国汽车产销量分别完成 229.5 万辆和228.4 万辆,产销环比分别增长 3.9%和 0.6%,同比分别下降 1.7%和 4%,产销量同比较上月分别收窄 4.5pct 和 1.2pct。其中乘用车产销分别完成 193.8 万辆和 192.8 万辆,产量较上月增长 3.9%,销量较上月下降 0.2%,产销量同比分别下降 3.2%和 5.8%,产销量降幅较上月分别缩小 4.7pct 和 0.5pct。行业产销数据较上月继续回升,产销同比降幅出现小幅收窄,但较往年“银十”期间行业销量提振略显疲态。另外 10 月商用车产销分别完成 35.8 万辆和 35.7 万辆,产销量环比分别增长 3.9%和 4.8%,同比分别增长7.7%和 7%,销量持续回升主要受益于各地加速车型更新及投资拉动等因素影响。

经销商库存系数低于警戒线,终端消费需求逐步释放根据中国汽车流通协会数据,10 月汽车经销商综合库存系数为1.39,同比下降 26.1%,环比下降 7.1%,库存水平降低至警戒线位置之下。导致库存系数同环比持续下滑的主要原因在于四季度伊始厂商与经销商开始冲量,同时 11 月国内部分地区将举办大型车展,汽车终端优惠力度加大,市场需求得到逐步释放。

自主品牌销量降幅收窄,德系日系市占率稳步提升受终端需求逐步回暖等影响,10 月自主品牌乘用车市占率持续上升至 38.9%,整体市占率环比继续稳步提升,但较上年表现仍有所下滑,自主品牌中长城、奇瑞与一汽实现销量正增长。合资车企中德系日系表现持续向好,德系车 1-10 月累计市占率逆势上涨至 24.1%,较上年同期增长 2.5pct;日系车销量整体呈稳步增长态势,1-9 月市占率继续维持 21.6%,较上年同期增长 3pct。