安信证券–电子元器件行业:折叠屏手机,5G终端的新活力【行业研究】

时间:2019-12-03 11:14:44 作者:财经110网
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【研究报告内容摘要】

上周电子板块上涨0.07%(上证综指下跌2.46%),跑赢大盘,涨跌幅在申万28个行业中排名第2。受宏观经济数据不及预期等多重因素的影响,除电子和食品饮料外,其他板块均收获下跌。电子细分领域,集成电路、半导体材料和LED涨幅靠前。个股方面,三安光电拟定增70亿元用于中高端LED芯片的研发和产业化;此外,水晶光电利亚德东山精密等发布定增公告。5G商用加速,终端产业链受益,相关环节均布局产能扩张,我们看好新一轮电子周期对科技和国产替代的拉动。

折叠屏手机迎来抢购热潮,折叠屏电脑有望明年上市,看好柔性AMOLED屏和铰链市场的弹性增长:11月15日,华为折叠屏手机MateX首发,当天销售火爆,上午10:08准时开抢后便瞬间售罄,预计11月22日将开启第二轮限售。与此同时,11月8日发售的三星GalaxyFold于11月16日迎来第三波限量发售,之前两批发售(11月8日、11月11日)市场反响火热,一经发售便很快售罄。联想则于本周相继发布了折叠屏手机MotoRaz(r旗下子公司摩托罗拉)和折叠屏电脑ThinkPadX1。折叠屏手机销售火爆给智能手机市场带来了有效的正反馈,我们预计未来会有更多的智能手机厂商布局折叠屏领域,给显示屏、铰链等带来全新的成长机会。同时折叠屏电脑的发布也将带来PC市场的新一轮革命,为疲软的PC市场带来活力,产业链上下游均将受益。

5G基带芯片迎来爆发期,换机潮有望加速:上周联发科官宣将于11月26日正式发布5G芯片产品MT6855,预计2020年初就可量产使用。

MT6855是全球首款7nmARMCortexA77CPU,具备强悍的性能体验。

高通预计在12月3日~5日举行5G芯片沟通会,发布新一代支持NSA、SA网络的双模5G芯片,性能可以和华为麒麟990可以相互抗衡。华为的麒麟9905G芯片则将在荣耀V30使用,这意味着华为5G芯片将在平价系列中搭载,满足更多用户的需求,三星的双模5GAI芯片Exynos980也将在vivoX30中搭载。5G芯片接连发布并投入使用,尤其是华为荣耀即将搭载5G芯片,低端机型渗透优化5G手机的价格区间,加速5G终端普及和产业化进程。基于此,消费电子上下游都有望迎来业绩超预期增长。

四家上市公司相继发布定增公告,布局产能扩张:三安光电上周发布公告,拟定以非公开发行的方式募集资金70亿元用于中高端LED芯片的研发与产业化项目,包括高端氮化镓LED外延芯片、高端砷化镓LED外延芯片、Mini/MicroLED等。其中,先导高芯拟认购金额为50亿元,格力电器拟认购金额为20亿元。水晶光电拟以非公开发行的方式募集资金22.5亿元用于两大项目:智能终端用光学组件技改项目达产后年销售收入预计为18.92亿元,预计创造年税后净利润2.14亿元;移动物联智能终端精密薄膜光学面板项目达产后年销售收入预计为7.2亿元,预计创造年税后净利润0.54亿元。利亚德则通过公开发行800万张可转换债券募集资金8亿元,用于LED扩产计划。东山精密则对之前的非公开发行计划作出修订,修订后拟募集资金28.92亿元,主要用于柔性电路板与无线模块生产建设项目。随着5G商用的落地,上市公司纷纷进行产能扩张,国产替代进一步加速,有望在产能爬坡结束后迎来业绩增长。

持续重点关注:【PCB&FPC&CCL】流量不止,需求不减,投资周期长:沪电股份/深南电路/生益科技/华正新材/鹏鼎控股;【消费电子】零件制造和组装市场空间大,光学应用范围广,散热技术升级:立讯精密/歌尔股份/领益制造/闻泰科技/光弘科技/水晶光电/碳元科技/中石科技;【被动元件】行业格局趋于集中,产品形态持续升级:顺络电子;【半导体】5G叠加国产替代战略机遇:兆易创新/韦尔股份/卓胜微/长电科技/汇顶科技/博通集成;

风险提示:消费电子增长不及预期;国产替代节奏不及预期;市场风险偏好降低。

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