川财证券–计算机行业金融科技系列深度三:国际投行金融科技转型启示录【行业研究】

时间:2019-12-03 11:14:28 作者:财经110网
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【研究报告内容摘要】

全能型投行:全面金融科技转型先锋

大型全能投行密切关注金融科技各个细分领域的新兴技术,通过投资、并购方式快速获得相应技术,加速技术落地、转变成生产力,从而获得投资收益。

摩根大通每年科技投入约占公司营业收入的 10%,净利润的 40%。 摩根士丹利借助金融科技在财富管理领域建立强大护城河。 2016年开始,高盛开始运用金融科技实现业务转型,慢慢开展零售银行业务,应对业绩下滑,盈利压力。

特色精品投行:引领特定金融领域技术转型

特色精品投行通过特定金融领域的技术创新提升细分领域的竞争力。 贝莱德作为一家金融机构同时也向外输出技术, 科技业务收入占比逐年提升,公司目标是让基于阿拉丁的解决方案业务在 2022年前占公司总收入的 30%。 嘉信理财是美国领先的网络折扣券商,世界上最大的网上理财交易公司, 善于把握行业发展机会和技术的动向,率先突破, 形成首发效应。

国内金融机构: 科技赋能金融速度加快相较于国外投行,我国券商基金行业科技运用相对落后,技术资金投入中基础 IT 建设为主的非前沿技术占比较高,自主可控率较低,近年来, 部分头部金融机构科技赋能金融的速度加快, 不同于大部分券商通过合作开发或者外包开发进行 IT 建设,华泰证券坚持研发先行,自主进行 IT 系统开发建设。 相比传统券商,东方财富的研发投入占比处于领先地位, 2018年研发投入占营业总收入比重约为 8%,远高于传统券商。高额的研发投入确保公司强大的研发能力。

国际投行金融科技转型启示

金融开放的背景下, 未来中国金融机构面临的将是国际竞争,在国际投行纷纷加大金融科技的投资力度时,国内券商对金融科技的投入也在不断加码。 对比国外,国内券商研发投入占比、技术人员占比较低, 发展空间巨大。 目前国内券商 IT 投入的重点是在维持现状的基础上的改善性科技投入, 未来我们应该用“ 前沿技术应用投入占所有投入比” 来衡量公司金融科技发展水平, 而证券行业的市场格局也会因券商金融科技的能力高低而发生新的变化。

投资建议: 看好率先布局金融科技的传统金融机构:华泰证券、平安证券等。 另外,以下三类金融科技公司也值得关注:( 1)为金融机构提供科技解决方案的优质企业:恒生电子中科软润和软件等;( 2)采用创新方式进入金融领域的颠覆者:东方财富等。( 3)凭借流量和技术优势实现流量变现的互联网金融公司:蚂蚁金服等。

风险提示: 1)宏观经济不确定性对金融市场产生影响; 2) 监管政策面临的不确定性; 3) 海外市场扩张不及预期; 4) 金融科技研发投入不及预期。

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