太平洋–金融行业周报:券商处于低估值区间,长线配置风险可控【行业研究】

【研究报告内容摘要】

本周( 2019.11.11-2019.11.15)非银金融中信指数下跌 2.99%,跑输大盘 0.54个百分点,位列所有行业第 11名。细分板块来看,证券板块下跌 3.78%,保险板块下跌 1.98%,多元金融板块下跌 4.72%。

本周成交量日均 3873亿元,环比下降 14%;本周北上净买入 17.91亿,南下净买入 89.51亿元;两融余额 9707.60亿元。注册制的推广、再融资业务的松绑预期将大幅提升券商投行的业绩和盈利。股票期权的品种和交易限制有望进一步放宽,这将丰富市场风险对冲手段,吸引中长期资金入市,券商经纪业务将受益于成交量的平稳放大。券商板块整体市净率 1.49倍( 2019Q3),或全年 1.35倍( 2019E),处在低估值区间,长线配置风险可控。

保险:代理人队伍素质和效率提升、产品体系逐步优化、保险需求持续释放,板块估值切换后相对低位。板块具备一定配置价值,建议跟踪开门红数据。

投资建议: 华泰证券、中国平安风险提示: 股市波动风险、资本市场改革政策的推进不达预期