华鑫证券–大博医疗:营销模式转变,成长能力提升【公司研究】

时间:2019-12-03 11:10:43 作者:财经110网
阅读量:8

【研究报告内容摘要】

公司业绩符合预期。 公司 2019年前三季度实现营业收入8.70亿元, 同比增长 59.56%;归属于上市公司股东净利润3.43亿元, 同比增长 20.92%;扣非后归属于上市公司股东净利润 3.15亿元, 同比增长 27.17%,对应 EPS 0.85元。 其中Q3单季营收 3.27亿元,同比增长 69.20%; 归属于上市公司股东净利润 1.35亿元,同比增长 24.91%。 受两票制影响,公司收入端增速偏高, 利润端保持较快增长, 公司业绩符合预期。

核心产品快速增长,盈利能力不断提升。 前三季度, 剔除高开因素的影响,预计公司收入增速在 30%左右;公司利润增长则逐季提速,前三季度归母净利润增速分别为 20.58%、17.09%、 24.91%,公司盈利能力不断提升。报告期内,预计公司创伤类产品增速在 25%左右,脊柱类产品增速在 30%以上,微创外科类等基数较小保持高增长。在器械两票制、高值耗材带量采购等政策环境下,国内医疗器械行业正发生深刻变革,公司作为国内领先的骨科创伤耗材企业,凭借其丰富的产品线、 优秀的市场营销以及长期积累的良好口碑,其市场份额有望得到进一步提升。

受两票制影响,主要财务指标变动幅度较大。 报告期内,公司销售毛利率为 85.68%,同比上升 3.24pp;销售费用率为29.75%,同比上升 16.1pp;管理费用率为 3.85%,同比下降1.47pp;研发费用率为 7.76%,同比下降 0.46pp;财务费用率为-1.69%,同比上升 1.58pp。 报告期内, 公司应收账款达 2.51亿元,较年初增长 216.5%,预计主要是账期延长及客户年底集中回款的影响; 公司存货达 4.14亿元, 较年初增长 56.76%,主要是库存备货及公司新增营销配送网点;公司应付账款达

1.63亿元,较年初增长 307.88%,主要是新增服务费及材料款增加所致。

盈利预测: 我们预测公司 2019-2021年实现归属于母公司净利润分别为 4.58亿元、 5.75亿元、 7.05亿元,对应 EPS 分别为 1.14元、 1.43元、 1.75元,当前股价对应 PE 分别为48.4/38.6/31.5,给予“ 推荐” 评级。

风险提示: 产品大幅降价风险; 产品销售不及预期风险;

研发进度不及预期风险。

看了华鑫证券--大博医疗:营销模式转变,成长能力提升【公司研究】还看了
强势股回调买入技术要点插图

强势股回调买入技术要点

2020-07-19 09:33

“十三五”时期 我国稳居全球对外直接投资流量前三插图

“十三五”时期 我国稳居全球对外直接投资流量前三

2020-12-26 20:42

海信视像一季报营收67.64亿元同比-11%插图

海信视像一季报营收67.64亿元同比-11%

2020-07-16 14:17

st股票如何摘帽?st和星st的区别插图

st股票如何摘帽?st和星st的区别

2020-08-24 13:59

股票解押是什么意思?是利好还是利空?插图

股票解押是什么意思?是利好还是利空?

2020-08-05 08:30

2019年1月16日新股申购 威尔药业发行一览表

2020-08-04 09:23

世运电路发布一季报营业利润6.17千万元插图

世运电路发布一季报营业利润6.17千万元

2020-07-14 10:06

股票配资是骗局吗?有哪些套路插图

股票配资是骗局吗?有哪些套路

2020-08-27 01:20

晨丰科技解禁为5931.9万股,市值约75691.04万元插图

晨丰科技解禁为5931.9万股,市值约75691.04万元

2020-11-27 10:08

十大券商策略:下一轮上涨渐行渐近 两大主线值得关注插图

十大券商策略:下一轮上涨渐行渐近 两大主线值得关注

2020-08-17 09:01

相关专题


Warning: mysqli_query(): (HY000/3): Error writing file '/tmp/MYKLJPhm' (Errcode: 28 - No space left on device) in /www/www.cj110.cn/wp-includes/wp-db.php on line 2024

新能源

查看更多

Warning: mysqli_query(): (HY000/3): Error writing file '/tmp/MY7N5Kqx' (Errcode: 28 - No space left on device) in /www/www.cj110.cn/wp-includes/wp-db.php on line 2024