中泰证券–东华软件:业绩稳定增长,医疗IT业务成长空间广阔【公司研究】

时间:2019-12-03 11:10:43 作者:财经110网
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【研究报告内容摘要】

投资事件:公司发布2019年三季报:(1)前三季度收入57.33亿元,增速14.34%,归母净利润7.53亿元,增速15.15%,扣非归母净利润7.26亿元,增速16.72%。(2)第三季度收入21.40亿元,增速13.24%,归母净利润3.67亿元,增速14.34%,扣非归母净利润3.65亿元,增速21.89%。

业绩稳定增长,公司运营情况良好。公司整体运营情况良好,收入增速14.34%,归母净利润增速15.15%,业绩实现稳定增长。毛净利率维持相对稳定,前三季度整体毛利率34.99%,净利率12.88%,分别同比提高2.15个百分点和0.01个百分点。整体来看,公司前三季度运营情况良好,业务发展稳定,业绩实现稳定增长。

加大研发投入,新产品新技术成果丰硕。前三季度公司研发投入5.62亿元,同比增速高达71.38%。医疗方面,公司研发并上线运行孕产妇保健管理系统(门诊)、多学科会诊管理系统(MDT)、临床诊断管理平台;金融方面,公司研发出线上自助贷款产品与助贷机构合作的信贷产品;工业互联网方面,公司成功研发基于虚拟现实VR技术与工控SCADA技术融合的SASS管控平台产品;公安军警方面,公司自主研发军警用枪弹管控平台及枪弹管控专用服务器等软硬件设备。新产品新技术成果丰硕,为公司业绩持续稳定增长奠定坚实的基础。

医疗IT业务高成长,未来发展空间广阔。公司的医疗IT业务板块在业内享受较高的知名度。医疗IT行业景气度提升,公司医疗IT业务实现高速增长。今年上半年公司医疗IT业务收入6.96亿元,同比增速高达35.47%,实现高速增长。医院信息化方面,今年以来,东华医为相继签约陆丰市甲子人民医院、唐山弘慈医院、四川大学华西医院、中国医科大学第一医院等大型项目,并且在安徽省长丰县人民医院云HIS成功上线,成为全国首家基于混合云的“医疗云”落地项目。医保信息化方面,公司成功中标国家医保局信息系统第9包,DRG产品已经落地283家医院,2019年上半年DRG项目量同比提升11%。公司在医院以及医保信息化领域进展良好,未来发展空间广阔。

投资建议:预计公司2019/2020/2021年EPS 0.32/0.38/0.45元,对应PE约为21.90/18.75/15.78倍,给予“增持”评级。

风险提示:业务发展不及预期。

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