财富证券–金禾实业:Q3归母净利同比小幅下滑,定远项目陆续投产【公司研究】

时间:2019-12-03 11:10:35 作者:财经110网
阅读量:822

【研究报告内容摘要】

事件:公司发布三季报,2019年前三季度实现营业收入29.94亿元,同比下滑10.48%,实现归母净利润6.11亿元,同比下滑18.98%;单看Q2,实现营收10.16亿元(YOY-6.66%,QOQ-4.95%),实现归母净利润2.10亿元(YOY-0.73%,QOQ-5.02%)。同时公司预计2019全年归母净利润8.00-8.50亿元,推算Q4归母净利润为1.89-2.39亿元。

大宗化工品景气下行拖累业绩,食品添加剂板块稳中向好。公司拥有基础化工和精细化工两大类业务,受宏观经济下行及贸易摩擦影响,大宗化工品价格同比有所下滑,液氨/双氧水/三聚氰胺前三季度均价同比下滑6.37%/26.25%/27.10%。食品添加剂板块,尽管受行业格局变化和行业竞争的影响,甲乙基麦芽酚和三氯蔗糖产品价格较上年同期降幅较大,但公司1500吨/年三氯蔗糖技改项目在2月底投产后,以量补价;安赛蜜方面,随着江苏浩波的彻底退出,公司安赛蜜产品迎来量价齐升,板块整体经营稳中向好。今年以来,国家层面对低糖饮食的倡导、企业层面对无糖产品的推广、消费者层面“低糖饮食,健康消费”意识的觉醒共同推动了对甜味剂需求的快速增长,公司也借助互联网渠道推出爱乐甜等ToC端的产品。在三氯蔗糖等代糖市场空间快速增长过程中,公司有望借助成本及渠道优势,提高市占率,复制安赛蜜成功路经。

定远项目逐步投产,员工持股计划绑定利益。公司定远一期项目持续推进,“生物质热电联产项目”已投料试车,状态运行良好,实现了并网发电试运行,年产1万吨糠醛及年产4万吨氯化亚砜装置已正式进入试生产阶段;定远项目投产后有利于实现产业链的垂直一体化整合,进一步发挥成本优势。此外,公司2019年8月推出第一期核心员工持股计划,激励对象涵盖董、监、高等主要管理层,股票来源为前期回购取得的股份638.06万股,员工购买股价为16元/股,资金总额上限为1.02亿元,此举绑定了公司与核心员工利益,有利于激发公司员工的积极性,提高经营效率。

盈利预测与投资评级。经历前两年大跨步发展后,公司后续业绩将稳步增长,重点发展食品添加剂、医药中间体等精细化工产品。预计公司2019-2021年实现营业收入分别为39.26、43.97、47.49亿元,归母净利润为8.33、9.82、11.23亿元,对应EPS为1.49、1.76、2.01元/股,参考同行业估值水平及公司业绩增速给予公司13-15倍估值,合理区间为19.37-22.35元,维持公司“谨慎推荐”评级。

风险提示:新建项目进展低于预期;产品价格下跌超预期。

看了财富证券--金禾实业:Q3归母净利同比小幅下滑,定远项目陆续投产【公司研究】还看了
美股账户会被强制平仓吗?会被强制平仓的情形有哪些?插图

美股账户会被强制平仓吗?会被强制平仓的情形有哪些?

2020-07-18 10:34

如何判断股市趋势是牛市?3个阶段来了解插图

如何判断股市趋势是牛市?3个阶段来了解

2020-08-07 19:02

东材科技发布一季报营业利润2.58千万元插图

东材科技发布一季报营业利润2.58千万元

2020-08-07 16:29

上升和下降三角形K线形态图解插图

上升和下降三角形K线形态图解

2020-08-20 17:11

「东方电缆」银行理财现负收益:别怕,了解一下银行净值型理财新情况插图

「东方电缆」银行理财现负收益:别怕,了解一下银行净值型理财新情况

2020-06-11 21:15

涨幅居前四!三重因素促保险股大涨  买入良机已来?插图

涨幅居前四!三重因素促保险股大涨 买入良机已来?

2020-07-06 20:35

宝光股份当日换手率达2.26%,后市走向?插图

宝光股份当日换手率达2.26%,后市走向?

2021-01-12 17:12

「西藏企划行业交流平台」创业黑马当日成交金额达1.44亿元0522插图

「西藏企划行业交流平台」创业黑马当日成交金额达1.44亿元0522

2020-05-22 18:16

「股市时间」世界经济或遭二战以来最严重衰退

2020-06-10 08:01

兴齐眼药振幅达14.1%所在行业主力流入为天坛生物插图

兴齐眼药振幅达14.1%所在行业主力流入为天坛生物

2020-12-28 20:14

相关专题


Warning: mysqli_query(): (HY000/3): Error writing file '/tmp/MYQzHAh1' (Errcode: 28 - No space left on device) in /www/www.cj110.cn/wp-includes/wp-db.php on line 2024

新能源

查看更多

Warning: mysqli_query(): (HY000/3): Error writing file '/tmp/MYXJW4TV' (Errcode: 28 - No space left on device) in /www/www.cj110.cn/wp-includes/wp-db.php on line 2024