华西证券–裕同科技:Q3收入增长提速,拓展多元化客户渐显成效【公司研究】

时间:2019-12-03 11:10:20 作者:财经110网
阅读量:8

【研究报告内容摘要】

事件概述(详见正文分析):

公司发布 2019年三季报,前三季度公司实现营收 63.46亿元,同比增长 16.35%;归母净利润为 6.08亿元,同比增长 12.13%;

扣非后归母净利润为 5.40亿元,同比增长 14.14%。其中,19Q1/Q2/Q3营收分别同比增长 10.54%/13.59%/22.79%,归母净利分别同比增长 10.69%/11.81%/13.00%,扣非归母净利润分别同比增长 31.51%/6.26%/12.63%。

收入端: 客户多元化助力收入增速逐季提高: 公司前三季度收入同比增速逐季提升,预计主要受益彩盒业务回暖。 2018年公司多项外延并购落地,收购武汉艾特切入烟标业务、拟收购江苏德晋 70%股权进入塑包领域,同时投入不超过人民币 6亿元拓展宜宾环保纸塑项目。此外,公司加大对智能硬件、烟酒、大健康等市场的开发力度,拓展茅台、五粮液、四川中烟等优质大客户,部分订单逐渐落地放量。

盈利端: 年初至报告期末原材料瓦楞纸、 白板纸、铜版纸均价分别下降 14.38%、 6.98%、 1.93%,原材料价格中枢下移推动前三季度公司毛利率同比上升 3.21pct 至 30.42%。期间费用率整体上升2.76pct 至 19.04%,净利率受费用上升拖累, 同比下降 0.54pct至 9.88%。

投资建议我们认为多元化客户开拓渐显成效,与茅台、五粮液、四川中烟等优质大客户合作将推动收入持续增长。 预计 2019-2021年营收分别为 101.0/120.8/144.5亿元,归母净利润分别为10.9/12.9/15.1亿元, EPS 分别为 1.24/1.47/1.72元, 参考可比公司 2020年平均 21倍 PE,我们给予公司 19倍 PE 估值,EPS1.47元, 对应目标价 27.93元, 首次覆盖给予“买入”评级。

风险提示原材料价格大幅波动、客户拓展不及预期、行业竞争加剧。

看了华西证券--裕同科技:Q3收入增长提速,拓展多元化客户渐显成效【公司研究】还看了
百利电气半年报营收9.41亿元同比27%插图

百利电气半年报营收9.41亿元同比27%

2020-09-10 18:58

伊力特振幅达10.26%所在行业主力流入为老白干酒插图

伊力特振幅达10.26%所在行业主力流入为老白干酒

2020-12-28 22:14

「上海最低工资标准」上海力高澜湖实业发展有限公司退出投资企业连云港恒润置业有限公司插图

「上海最低工资标准」上海力高澜湖实业发展有限公司退出投资企业连云港恒润置业有限公司

2020-06-22 20:04

丰原药业发布一季报营业利润3.14千万元插图

丰原药业发布一季报营业利润3.14千万元

2020-07-22 12:23

西部材料发布三季报营业利润6.95千万元插图

西部材料发布三季报营业利润6.95千万元

2020-11-03 18:13

「充电桩龙头股」恐慌抛售道指跌7%!第二波疫情来袭?美股齐遭重创插图

「充电桩龙头股」恐慌抛售道指跌7%!第二波疫情来袭?美股齐遭重创

2020-06-12 08:03

翰宇药业振幅达10.28%所在行业主力流入为复星医药插图

翰宇药业振幅达10.28%所在行业主力流入为复星医药

2020-07-23 19:31

尚纬股份发布三季报营业利润4.96千万元插图

尚纬股份发布三季报营业利润4.96千万元

2020-12-06 17:08

「上实发展」其中相当部分募资款将通过QFII渠道流向A股市场插图

「上实发展」其中相当部分募资款将通过QFII渠道流向A股市场

2020-06-16 04:01

买卖港股时 买卖盘要多久才会获得执行?插图

买卖港股时 买卖盘要多久才会获得执行?

2020-07-23 10:34

相关专题


Warning: mysqli_query(): (HY000/3): Error writing file '/tmp/MYCHeX5A' (Errcode: 28 - No space left on device) in /www/www.cj110.cn/wp-includes/wp-db.php on line 2024

新能源

查看更多

Warning: mysqli_query(): (HY000/3): Error writing file '/tmp/MY6Mq0It' (Errcode: 28 - No space left on device) in /www/www.cj110.cn/wp-includes/wp-db.php on line 2024