光大证券–永辉超市2019年三季报点评:业绩符合快报,收入端持续向好【公司研究】

时间:2019-12-03 11:10:14 作者:财经110网
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【研究报告内容摘要】

1-3Q2019营业收入同比增长20.59%,归母净利润同增51.14%

1-3Q2019实现营业收入635.43亿元,同比增长20.59%;实现归母净利润15.38亿元,折合成全面摊薄EPS为0.16元,同比增长51.14%;实现扣非归母净利润12.69亿元,同比增长45.81%,业绩符合前期发布的业绩快报。

单季度拆分来看,3Q2019实现营业收入223.67亿元,同比增长22.26%;实现归母净利润1.69亿元,折合成全面摊薄EPS为0.02元,同比增长100.30%;实现扣非归母净利润1.06亿元,同比增长140.01%。

综合毛利率上升0.05个百分点,期间费用率下降1.33个百分点1-3Q2019公司综合毛利率为21.88%,同比上升0.05个百分点。1-3Q2019公司期间费用率为18.97%,同比下降1.33个百分点,其中,销售/管理/财务费用率分别为15.72%/2.88%/0.37%,同比分别变化-0.24/-1.36/0.26个百分点。

拓展维持高速,收入端持续向好

报告期公司新开门店34家,新签约储备店58家。Mini店3Q2019共开店112家,店均面积440平米。今年以来公司云超主业增长情况较好,营收同比增速逐季提升。Mini店业态与到家业务仍在探索阶段,其经营模式与形态或仍有优化空间,长期看对改善消费者购物体验提升消费者粘性,进而为未来业绩增长提供新动力有积极作用。

维持盈利预测,维持“增持”评级

公司今年以来维持高速拓展趋势,我们维持对公司19-21年全面摊薄EPS分别为0.26/0.32/0.40元的预测,维持“增持”评级。

风险提示:

公司外延扩张未达预期,新业态发展未达预期。

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