非游戏收入占比首次超过游戏收入

时间:2020-07-07 11:04:08 作者:财经110网
阅读量:363

以下为诺力股份非游戏收入占比首次超过游戏收入内容:

今年表现最好的中概股,不是美团,不是拼多多,而是哔哩哔哩。
100亿市值美元以上的中概股,哔哩哔哩今年累积涨幅达到158%。
目前哔哩哔哩市值167亿美元,Q1营收增速60%以上,市销率P/S达到15倍,未来还有空间吗?
这取决于B站用户增长速度和货币化程度。
用户增长才刚刚开始
B站一开始只是一个二次元的社区,用户群年龄都偏低,但粘性非常高。
自从2019年B站跨年晚会爆红之后,让更多人认识到B站的多元化。哔哩哔哩不仅仅只有二次元,如今已经发展成一个集娱乐,学习,游戏,科技等综合性视频网站。
截至2020年Q1,哔哩哔哩月活MAU达1.72亿,同比增长70%,一季度DAU达到5080万人,同比增长69%,Q1付费用户1340万人,同比增长134%。
B站一季度MAU环比增长4210万,这是一个什么概念?按照这个速度,哔哩哔哩2020年底可以达到3亿月活。(Q1受疫情影响月活暴涨,未来两个季度估计不能保持如此高的增速)
要知道B站COO李旎在2019年电话中给出的目标为2021年MAU底达到2.2亿。

当时我们都在想这是一个十分大胆的想法,但B站可能用了不到一年就实现了,可见B站用户增长之快。
从B站最近的营销手段,包括跨年晚会和后浪视频,以及内容的建设上,B站的野心绝对不是只做一个二次元的社区,而是在吸引全年龄段的用户。
2019年国内人口14亿左右,网民大概有8.54亿。
国内娱乐类应用中,全民性APP有抖音,爱奇艺,腾讯音乐等。2020年一季度抖音的移动端MAU为5.2亿,爱奇艺为5.7亿,腾讯音乐为8.22亿。
但考虑到B站在国内UGC长视频赛道上的统治性地位,加上B站在内容布局上的野心,未来成为一个全民应用的可能性还是很大。
另外,与“爱腾优”不同的是,B站的流量具有非常高的忠诚度,80%的留存率大大高于其他应用。
货币化潜力巨大
互联网无非是吸引流量然后变现。B站被人诟病最多的是货币化能力不高,就像腾讯QQ早期那样空有流量而无法变现。
B站一开始被人称为游戏公司,是因为公司的大部分收入都来自于游戏。除游戏之外,还包括广告、直播、会员和电商等。

2020年一季度哔哩哔哩实现总营收23亿元人民币,同比增长68%,增速连续三个季度达到65%以上。主要得益于直播和电商收入的强劲增长。
在2019年底,非游戏收入占比首次超过游戏收入,意味着B站正式摆脱游戏公司的标签。其中游戏板块占比下降至47%,直播及增值服务增至31%。
在长视频赛道里,B站是少见的能拥有这么多变现方式的公司。其中游戏是B站的优势,能为B站提供稳定的现金流,这是国内“爱腾优”和国外奈飞YouTube都不具备的优势。对比国外YouTube,B站单用户广告收入仅为0.18美元,而YouTube单用户广告高达2.02美元。
但对于B站这种高速增长公司,投资者关注的是用户增长和货币化程度,也就是E=MC2(Earnings=Merchandization*CustomerNumbers2)定律。

换句话说,市场关注的点会聚焦于用户的增长以及货币化率的提升这两个指标。
只要B站用户和货币化程度持续高速增长,市场倾向于给这类公司很高的估值,参考拼多多目前22倍的市销率。
从另一个角度看,我们可以从单用户估值的来计算B站的估值,如果用2020年一季度移动月活的数据,哔哩哔哩的P/MAU=107美元,虎牙P/MAU=56,斗鱼P/MAU=65,爱奇艺P/MAU=30.5。参考抖音,市场目前给抖音P/MAU=173美元,远远高于B站的估值。

从长期来看,如果未来B站能发展成为一个MAU达到4亿的应用,按照目前P/MAU=100美元的水平给估值,B站估值潜力依然巨大…

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