星石投资方磊:牛市早已到来,成长股占优的趋势可能会延续

时间:2020-07-06 23:29:32 作者:财经110网
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以下为成长股星石投资方磊:牛市早已到来,成长股占优的趋势可能会延续内容:

突破!突破!向上突破!今日A股继续大涨,沪指收涨5.71%站上3300点,创2018年3月以来新高,北向资金净流入超170亿,两市总成交额突破1.56万亿元,创五年新高。增量资金带动盘面全线上攻,大金融概念爆发,权重板块普涨,两市涨停个股超200家,上涨个股近3600家。

那么,牛市真的来了吗?对此,凤凰网财经联系了星石投资首席研究官方磊。他表示,从行情来看,牛市早已到来。基本面角度来看,目前国内经济已经恢复到准常态水平,海外经济下半年有望修复至准常态水平,宏观经济的好转有望带动企业盈利的修复。

对于本轮暴涨行情的原因,方磊认为有三方面原因:第一、流动性持续充裕。第二、增量资金持续汇入。第三、经济基本面持续修复,对于市场行情具有一定的提振作用。

他表示,到目前为止,还没有发现一个显著的驱动风格切换的驱动因素出现,成长股占优的趋势可能会延续。从投资的角度来看,主板或者一些蓝筹股存在一些驱动因素,比如周期行业里的有色金属、高端装备等。而一些纯价值的股票,在市场上涨的时候,也会跟随市场上涨,但涨幅应该不如成长股。

那本轮券商股带动上涨的行情中,还能去追涨金融股吗?方磊认为,金融板块特别是某些子行业,由于前期涨幅较大,可能一定程度上透支了未来的业绩,从行业层面来说性价比有所下降。但是,部分具有较强竞争力、成本较低、具有较强扩张性的公司仍然值得重点关注。

以下为问答实录:

凤凰网财经:行情突然火爆起来的原因是什么?

方磊:近期市场大幅上涨,主要和以下三方面的因素有关:

第一、流动性持续充裕。特别是为了对冲疫情的影响,全球央行进行了前所未有的流动性扩张;而在全球流动性宽松的背景下,国内货币政策环境依旧维持在相对宽松的状态,根据央行的数据,5月社融仍然达到3.19万亿,并且市场预期随着特别国债和专项债的发行,未来一段时间社融仍将维持在较高水平。流动性的宽松,对于市场行情有一定的提振。而且,前期北京地区疫情有所反复,对于市场情绪有一定的压制;随着北京地区疫情迅速得到控制,市场风险偏好提升。

第二、增量资金持续汇入。一方面,近期外资持续净流入,7月以来仅仅4个交易日北向资金净流入总额已经超过450亿,在提振市场情绪的同时,也给市场汇入了可观的增量资金。另一方面,伴随着市场行情回暖,个人投资者也在加速入场,也带来了比较可观的增量资金。

第三、经济基本面持续修复,对于市场行情具有一定的提振作用。特别是6月底国家统计局发布的PMI数据显示我国经济已经连续4个月处于景气区间,供需两端均明显回暖,生产端呈现量价齐升的趋势。除此之外,发电耗煤量、高炉开工率、工程机械销售等高频数据也都显示,经济基本面处于持续修复的过程中,对于近期市场行情也有一定的提振作用。

凤凰网财经:本轮券商股有可能引爆行情吗?

方磊:本轮券商股大幅上涨,主要和两方面的因素有关:第一、前期券商股明显上涨,主要和消息面因素有一定的关系,对板块走势有一定的影响;第二、市场景气度提升,导致行业趋势向好,券商板块也有一定的反应,带来券商板块出现比较明显的上行。

根据以往的经验,券商股大幅上涨往往被市场看做是牛市来临的信号之一,本轮券商板块大幅上行,对于市场情绪也有比较明显的提振作用。

凤凰网财经:牛市来了吗?基本面能否支撑?

方磊:我们认为,其实从行情来看,牛市早已到来。

基本面角度来看,目前国内经济已经恢复到准常态水平,海外经济下半年有望修复至准常态水平,宏观经济的好转有望带动企业盈利的修复。

(1)国内经济已经修复至准常态:2季度以来,国内经济在疫情管控措施逐步退出、经济自发修复叠加逆周期调节政策三重助推之下,整体已经恢复到准常态水平,结构性亮点不断呈现,比如:投资端,逆周期政策发力之下基建单月同比已经转正,新基建也稳步推进;消费端,限额以上企业零售已经明显修复至接近2019年同期的增速水平,同时线上零售继续高增。展望下半年,预计在宽财政、扩信用的背景下,个人消费、政府投资、企业投资都将持续回升。

(2)预计海外经济下半年修复至准常态:虽然各国疫情防控进展存在差异,复工复产程度也有所不同,但是经济恢复无疑都在持续推进的过程之中。分地区来看,东亚地区疫情最早得到控制,目前复工复产已经达到9成左右。欧美地区从4月底开始逐步推进复工复产,目前已经卓有成效,德国基本已经复工至疫情之前的水平;法国、意大利也恢复至6-7成;虽然目前印度、巴西等新兴市场疫情尚未见到拐点,但这些经济体占全球经济总量比重小,对全球经济的拖累不大。因此,预计海外经济下半年有望逐季改善并修复至准常态。

而伴随着国内外宏观经济的好转,能够带动企业盈利的修复,从而为市场行情形成一定的基本面支撑。

凤凰网财经:市场风格是否会在主板和中小创之间发生彻底切换?

方磊:我们认为,成长股占优的趋势可能会延续。主要原因在于:我们在研究行业的时候,主要关注这个行业是否有值得关注的驱动因素。也就是说,如果发生了一些对于这个行业比较利好的驱动因素,那么它就是有机会的;否则,我们认为这种上涨可能就是难以持续的。

而到目前为止,还没有发现一个显著的驱动风格切换的驱动因素出现,如果有,那可能会是比较不错的投资机会。

当然,从投资的角度来说,主板或者一些蓝筹股,还是存在一些驱动因素的:比如周期行业里面,有色金属、高端装备虽然这些公司很多不属于中小创,但是还是具有比较强的驱动因素,未来可能会有比较好的表现。而一些纯价值的股票,在市场上涨的时候,也会跟随市场上涨,但是涨幅应该不如成长股。

凤凰网财经:目前,投资者还能去追金融股吗?众多板块中比较看好哪些版块?

方磊:金融板块来看,特别是某些子行业,由于前期涨幅较大,对未来的业绩可能存在一定的透支,从行业层面来说性价比有所下降。但是,部分具有较强竞争力、成本较低、具有较强扩张性的公司仍然值得重点关注。

着眼未来,我们认为,沿着产业升级、行业集中、经济复苏、流动性宽松四条主线,各个类别都有值得挖掘的优质成长股的投资机会,重点关注如下几个领域:

(1)受益于经济复苏和产业升级的领域,比如高端装备;

(2)受益于产业升级和流动性宽松的领域,如5G产业链、软件与互联网行业、新能源汽车产业链等;

(3)受益于经济复苏和行业集中的领域,如大众消费、快递、航空、工业金属等;受益于流动性宽松的贵金属。

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