2000亿市值“国产芯片航母”下水,中芯国际回归的意义

时间:2020-07-06 22:43:24 作者:财经110网
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以下为中芯国际2000亿市值“国产芯片航母”下水,中芯国际回归的意义内容:

2000亿市值“国产芯片航母”下水,中芯国际回归的意义

7月5日晚,万众瞩目的中芯国际发布公告,公司将在7月7日登陆科创板,上市发行价确定为27.46元,拟发行不超过16.86 亿股人民币股份。预计募集资金总额将达到532.3亿元,发行市值达2029.09亿元。

中芯国际回归对于国产芯片产业具有重大意义

芯片对于国家科技发展的意义无需多言,芯片产业链的三大环节,我们在设计和封测环节不乏华为海思这样优秀的企业,而唯独在制造(晶圆代工)环节是一块短板,常常被卡脖子的就是在制造上,中芯国际作为中国大陆地区技术最先进、规模最大的晶圆代工企业,其回归A股,就好比资本市场“第一艘国产芯片航母下水”,而我们众多芯片设计领域的企业,就好比“舰载机”,亟需中芯这个制造平台。

目前全球纯晶圆代工厂市场,呈现寡头垄断格局,掌握14nm工艺的企业可谓凤毛麟角。前十大纯晶圆代工厂占全球市场97%的市场份额,

前五大厂商:台积电、格罗方德、联华电子、中芯国际、力晶科技占全球市场88%的市场份额。中芯国际市场份额多年排名第四,基本维持在6%,

与第一的台积电在产能、工艺等方面还有很大差距,以中芯上市后2000亿市值估算,目前中芯的市值和销售额都只有台积电的1/10。

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对于晶圆代工厂商来说,从来不缺需求,而缺的是产能。

不管是苹果、高通,还是小米、华为,都要在台积电面前“争宠”获得更多的产能分配。中芯国际在2019年实现了14nm工艺芯片的量产,并为华为代工了麒麟710A处理器。中芯国际能否继续扩大产能,提升制程水平,承接国内半导体行业的巨量产能需求,对于国内芯片产业的发展至关重要。

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中芯国际此次募资中,约40%拟用于投资于“12 寸芯片SN1 项目”,约20%用作公司先进及成熟工艺研发项目的储备资金,约40%用作为补充流动资金。

其中,“12英寸芯片SN1项目”是中国大陆第一条14纳米及以下先进工艺生产线,规划月产能为3.5万片,目前已建成月产能6000片。

据高盛预测,中芯国际的技术升级路线,在2022年可升级到7nm工艺,2024年下半年升级到5nm工艺,2025年毛利率将提升到30%以上。

在14nm之外,中芯国际还有基于14nm工艺的12nm工艺改良版,此前官方表示12nm工艺比14nm晶体管尺寸进一步缩微,功耗降低20%、性能提升10%,错误率降低20%,目前已经启动试生产,与客户展开深入合作,进展良好,处于客户验证和鉴定阶段。14nm主要指的是场效应管门级的宽度,数字越小,芯片的功耗越小,性能越强大。

截至2019年底,中芯国际上海北京等地的产线扩建工程投资规划超过1900亿元,目前综合完工进度约60%,后续投资超过700亿元。不难看出,中芯国际未来扩建工厂和研发投入的资金需求高达近千亿元人民币。本次募集资金则将有效缓解公司未来产能建设和研发投入的资金压力。

有了充足的资本支持企业技术攻坚,为后续突破新工艺制程提供了坚实粮仓。

带动产业链上下游企业发展

为什么中芯能称为芯片业的航母,就在于其为众多芯片设计企业提供了制造平台。

中芯国际覆盖0.35μm至14nm多种技术节点,应用于不同工艺平台,具备逻辑电路、电源/模拟、高压驱动、嵌入式非挥发性存储、非易失性存储、混合信号/射频、图像传感器等多个工艺平台的量产能力,可为客户提供通讯产品、消费品、汽车、工业、计算机等不同终端应用领域的集成电路晶圆代工及配套服务。

90nm至0.18μm主要应用于MCU、指纹识别芯片、影像传感器、电源管理芯片、液晶驱动IC等。

0.18μm-0.25μm主要有非易失性存储如银行卡、sim卡等。

0.35μm以上主要为MOSFET、IGBT等功率器件。

45nm-90nm主要应用于手机基带、WiFi、GPS、蓝牙、NFC、ZigBee、MCU等。

苹果Airpods专用的NORFlash存储芯片,主要由中芯国际代工。

中芯国际产业链带动上游材料设备和下游设计公司共同发展。

主要材料厂商包括:沪硅产业、安集科技、华特气体等。设备厂商主要有:中微公司北方华创、盛美半导体、至纯科技等。设计厂商主要有兆易创新韦尔股份、恒玄科技、瑞芯微等。

在港股中芯国际大涨之际,A股产业链小伙伴——

沪硅产业、安集科技中微公司纷纷大涨,沪硅产业同样走出翻番行情。

值得注意的是,中芯国际共计29家战略配售对象“护航”,合计获配金额达242.61亿元。除了国家队大基金二期,还有至纯科技、聚辰股份、韦尔股份汇顶科技、沪硅产业等多家上市公司认购其份额。

半导体设备和材料厂商纷纷看好参与“航母”的建设,而芯片设计厂商亟需产能承接,“舰载机”就等着“航母”出海了。

引领红筹股回归,中芯将是A股价值投资的标杆

中芯国际自6月1日获得上交所受理以来,仅仅1个月时间,先后通过申请受理、首轮问询及答复、上会获通过、注册生效等环节,开创科创板新纪录。

从中芯这次闪电回归A股,也可以看出来顶层设计者坚定支持半导体产业发展的决心,为更多红筹股回归起到了示范作用。

所谓红筹股就是在境外注册、在香港上市的那些带有中国大陆概念的股票,像阿里、腾讯、京东等互联网企业,由于A股市场盈利门槛的限制,只能远赴海外上市,而科创板的上市制度,已经开始导向价值投资,向优秀的成长企业开启了大门。


以往登陆A股的巨无霸,往往都是已经成名,或者有成熟稳定盈利能力的企业,比如科创板第一批上市的巨无霸中国通号,而中芯国际所在的晶圆代工行业属于技术密集型行业,工艺技术迭代快、资金投入大、研发周期长,竞争十分惨烈,资本能否长期陪跑,是考验价值投资的试金石。

芯片在2018年限购以前都不算国内资本市场的主角,属于炒作概念多、长期持有者少的类型,而巨头中芯国际的回归可被视为标志性事件,这相当于告诉全世界,中国资本市场要大力投资半导体。

研发投入招股书显示,中芯国际的研发投入占营业收入的比重始终维持在20%的较高水平。目前,已完成了28纳米HKC+工艺及第一代14纳米FinFET工艺的研发并实现量产,第二代Fin FET工艺的研发也在稳健进行中,同时不断拓展成熟工艺应用平台。最近三年研发投入合计128亿元,2019年为47亿元。

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随着技术节点的不断缩小,集成电路制造的设备投入呈大幅上升的趋势。以5 纳米技术节点为例,其投资成本高达数百亿美元,是14 纳米的两倍以上,28 纳米的四倍左右。

2000亿市值“国产芯片航母”下水,中芯国际回归的意义

这次中芯国际的科创板上市,可以作为国内科技领域红筹股回归的标志性事件,它的光芒过剩,乃至让同一批IPO的AI芯片独角兽明星寒武纪有点黯然失色,我们希望中芯在资本助力下,能开启国内科技研发的新航程。同时A股不再靠炒概念,而是依赖企业盈利能力和研发能力的提高,促进业绩的提升,再反馈到股价上升的良性循环,这也正是美股10年长牛的逻辑。

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