以货币政策为代表的多项宏观调控举措迅速出台

时间:2020-07-02 08:06:09 作者:财经110网
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以下为货币政策以货币政策为代表的多项宏观调控举措迅速出台内容:

原标题:货币政策坚持灵活适度结构性工具料成“主角”
证券时报记者孙璐璐
2020年初突如其来的新冠肺炎疫情,打乱了社会经济活动,国内经济下行压力骤然加大。就在市场弥漫悲观情绪之际,以货币政策为代表的多项宏观调控举措迅速出台,应对异常严峻复杂的局面。这是一场与时间赛跑的硬仗,央行等金融部门主要工作人员春节期间仍奋战在岗位上,抓紧研究应对举措,及时投放流动性并引导利率下行,稳定市场信心。
今年以来,货币政策的灵活适度原则进一步凸显,其核心是坚持稳增长和防风险的有效平衡。综合多位受访人士观点看,一季度货币政策的重心落在对重大突发事件的紧急应对上。这一时期的货币政策操作突出为总量工具与结构性工具的并重。5月以来,随着前期降准降息的密集落地见效,以及经济活动的逐步复苏,利率持续走低和流动性充裕带来的金融套利空转苗头隐现,货币政策进行了适当的灵活调整,并配合金融严监管措施,防范金融风险。

后疫情时代,结构性货币政策工具将被更多使用,提高政策“直达性”,总量政策则要为未来留有余地。
应急模式下的果断宽松
自1月底疫情在全国蔓延开来,央行迅速响应,从流动性投放、资金支付划拨等方面全力保障疫情防控需要,以及稳定市场信心。
春节假期期间,央行先后出台了开设“绿色通道”快速办理大额资金汇付、“预告”金融市场开市后将及时投放充足流动性、与其他部委联合出台金融支持疫情防控一揽子举措、设立3000亿元抗疫专项再贷款等措施。
金融市场节后开市,仅前两天央行就向市场“豪爽”投放1.7万亿元巨额逆回购,并罕有地先行下调逆回购利率,进而推动2月中期借贷便利(MLF)利率、贷款市场报价利率(LPR)先后“降息”;
同时,在前期3000亿元抗疫专项再贷款的基础上,设立5000亿元再贷款再贴现政策,支持地方法人银行用于助力企业复工复产。
进入3月,央行先后出台普惠金融定向降准,释放长期资金5500亿元,规模不亚于一次全面降准;3月30日超预期大幅“降息”,将7天期逆回购利率下调20个基点,从而带动4月MLF、LPR利率跟随下调。

4月央行又实施新一轮针对地方法人银行的定向降准,释放长期资金4000亿元,并时隔12年下调超额存款准备金利率,引导银行减少超额存款准备金存放,将这些资金更多用于支持实体经济;并宣布再出台1万亿元再贷款再贴现政策,支持企业复工复产。
可以看出,5月之前,总量和结构性宽松货币政策密集落地。

年初以来三次降准,总计向金融机构释放长期资金约1.75万亿元;引导逆回购、MLF和LPR利率多次下行,降低企业融资成本。采取结构性措施,增加专项优惠再贷款和普惠性再贷款再贴现额度合计1.8万亿元,确保金融机构支持企业融资。
方正证券首席经济学家颜色对证券时报记者表示,5月之前央行货币政策的思路属于疫情期间的应急模式,此时的货币政策操作要注重短期内采取精准果断的干预措施,以防止市场流动性不足和超预期波动等风险;同时,对小微、民营企业、尤其是受疫情影响较为严重的企业,实行定向降息、定向降准、定向再贷款,构建“三定支持”。

应急模式下果断宽松的逆周期调节,带来了显著的信用扩张效果,成为5月之前宏观经济数据中的“一抹亮色”。4月末,M2同比增长11.1%,分别比上月末和上年同期高1个和2.6个百分点,增速上升较多,货币派生能力较强,货币乘数处于6.72的高水平;社会融资规模余额同比增长12%,为2018年6月以来最高水平;人民币贷款同比增长13.1%,是2019年6月以来的最高水平。
持续打击
资金空转套利
应对突发公共卫生事件,货币政策出手早见效快,稳定了市场信心,降低了社会融资成本。不过,既然是应急模式,就意味着宽松这剂“强心针”不能一直用…

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