广发证券–志邦家居:单季度收入环比趋势向好,大宗业务实现强支撑【公司研究】

时间:2019-12-03 11:09:59 作者:财经110网
阅读量:8

【研究报告内容摘要】

单三季度收入环比向好,归母净利润增速快于收入增速

公司2019年前三实现营业收入19.58亿元(YoY+12.9%),归母净利润2.33亿元(YoY+14.5%),分季度来看,单三季度公司实现营业收入8.09亿元(YoY+16.9%),环比二季度持续向好,主要是由于地产竣工向好助力大宗业务提速,单三季度公司实现归母净利润1.23亿(YoY+13%)。前三季度公司应收账款大幅增长101.6%,主要是大宗及海外业务增长所致

毛利率略有提升,期间费用率小幅增长

2019前三季度公司毛利率较去年同期提升1.2pct至38.5%。前三季度期间费用率上升1.5pct至25.2%,其中,销售费用率15.6%,同比提升1.4pct,主要是由于人工薪酬、广告费用以及工程服务费增长所致;管理费用率为6.1%,同比下滑0.2pct;研发费用率为3.7%,同比下滑0.3pct;受汇兑收益以及利息收入下降、收付款手续费增长影响,财务费用率为-0.1%。

投资建议与盈利预测

看好公司未来:1)大家居融合推进,加大经销商赋能,衣柜维持高增速;2)海外渠道拓展顺利,大宗业务陆续进入收入结转期,助力收入加速增长。3)盈利水平随大宗客户结构调整、工厂成本优化、木门产能达产而保持稳定。预计公司2019-2021年净利润分别为3.2、3.7、4.2亿元(YoY+17%,15.2%,14.4%),当前股价对应2019年14xPE,考虑到过去一年公司平均PE(TTM)为16倍,给予公司2020年16xPE合理估值,对应合理价值26.4元/股,维持买入评级。

风险提示

地产调控政策超预期,工程端增速不达预期、海外业务拓展受阻、美元汇率大幅波动、原材料价格涨幅超预期。

看了广发证券--志邦家居:单季度收入环比趋势向好,大宗业务实现强支撑【公司研究】还看了
「我的自选基金」【GDP连续两季度萎缩 日本经济步入衰退】日本官方8日发布的最新数据显示插图

「我的自选基金」【GDP连续两季度萎缩 日本经济步入衰退】日本官方8日发布的最新数据显示

2020-06-09 01:00

启迪环境发布一季报营业利润1.86亿元插图

启迪环境发布一季报营业利润1.86亿元

2020-07-18 16:19

「如何学习炒股」旋极信息当日换手率达8.95%,后市走向?插图

「如何学习炒股」旋极信息当日换手率达8.95%,后市走向?

2020-06-01 18:35

股民热搜股票「长安B」,三季报收入558.42亿元插图

股民热搜股票「长安B」,三季报收入558.42亿元

2020-12-10 16:16

「恒生指数期货」孵化《伪装者》等热门IP,原创剧成下半年演艺产业核心插图

「恒生指数期货」孵化《伪装者》等热门IP,原创剧成下半年演艺产业核心

2020-05-28 19:03

天润工业振幅达11.49%所在行业主力流入为上汽集团插图

天润工业振幅达11.49%所在行业主力流入为上汽集团

2021-01-08 21:15

「华宝基金」周二BMD毛棕榈油期货市场收盘上涨插图

「华宝基金」周二BMD毛棕榈油期货市场收盘上涨

2020-06-03 16:03

每日投资资讯 12-30插图

每日投资资讯 12-30

2020-12-30 10:17

人民币贬值受益概念股票有哪些?插图

人民币贬值受益概念股票有哪些?

2020-07-20 17:29

「海龟交易法则」“新基建”加速AI工业场景落地,关键技术和人才不足问题待破解插图

「海龟交易法则」“新基建”加速AI工业场景落地,关键技术和人才不足问题待破解

2020-05-28 20:02

相关专题


Warning: mysqli_query(): (HY000/3): Error writing file '/tmp/MYIrhlJ3' (Errcode: 28 - No space left on device) in /www/www.cj110.cn/wp-includes/wp-db.php on line 2024

新能源

查看更多

Warning: mysqli_query(): (HY000/3): Error writing file '/tmp/MYvAxEv7' (Errcode: 28 - No space left on device) in /www/www.cj110.cn/wp-includes/wp-db.php on line 2024