中原证券–绿盟科技:三大因素驱动下全面加速【公司研究】

时间:2019-12-03 11:08:58 作者:财经110网
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【研究报告内容摘要】

公司上修 2019年三季报业绩预告。 2019年前三季度,公司上次预测的净利润为-0.20亿元~ -0.15亿元,而本次上修为-0.02亿元~ 0.03亿元,有望在三季度扭亏为盈;从单季度数据来看,由前值盈利 0.135亿元~0.185亿元,上修为盈利 0.31~ 0.36亿元,同比增长 82.47% ~ 111.62%。

2019年公司收入增速逐季提高, 上半年订单的高增长,给下半年的良好业绩表现打下坚实基础。 公司前三季度收入较上年同期增长约 30%,超出了财务部门初步估算的结果,同时也超出了半年报 25.15%和一季报 15.86%的增速,整体呈现出逐季加速的态势。 2019年上半年公司订单金额同比增长 40%以上, 订单的高速增长给公司 2019年的良好表现打下了坚实的基础。

受益于三大因素驱动,公司步入全面加速阶段。 随着网络安全重视度的提升和等保 2.0的推出,网络安全行业正在迎来快速发展的历史新机遇。公司作为行业头部公司,必将在这一过程中充分收益。同时考虑到公司股权结构的改善,行业集中度向头部集中的趋势日趋明显,我们判断公司在未来收入增速有望显著高于行业均值。

参股公司主营国产操作系统业务,或将受益相关概念。 9月 30日,诚迈科技公告将以全资子公司武汉诚迈与深之度进行合并,设立新公司,公司持股 4.84%。由于深之度是国际排名最高、实际用户数最多的国产操作系统,诚迈科技的资本运作行为受到了二级市场较大的关注,接连出现涨停,不排除公司也将从中受益。

首次覆盖并给予公司“买入”的投资评级。 预计 19-21年公司 EPS 为0.33元、 0.46元、 0.61元,按 10月 16日收盘价 17.74元计算,对应 PE 为 53.20倍、 38.98倍、 29.18倍。

风险提示: 政府业务推进不及预期;网络安全行业订单落地低于预期

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