「什么是做空」中概股回归弥合估值割裂A股期待股东与用户“合体”来源

时间:2020-06-02 07:02:51 作者:财经110网
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以下为什么是做空中概股回归弥合估值割裂A股期待股东与用户“合体”来源内容:

原标题:中概股回归弥合估值割裂A股期待股东与用户“合体”来源:证券日报
张歆
你的市场和客户,或许是最愿意为你的估值买单的人,因为他们最懂你。
近日,港交所正式披露了网易二次上市聆讯后资料,网易创始人兼CEO丁磊也发出了致全体股东信并表示,网易正准备在我国港股市场二次上市。此外,京东回归港股二次上市的传闻也甚嚣尘上。
虽然多家中概股二次上市的目的地选择都是港股市场,但是A股还是为之“怦然心动”。昨日,上证指数收盘上涨2.21%,深证成指上涨3.31%,且资金净流入最多的板块是网络游戏,而支撑网易营收的“第一支柱”正是网络游戏。笔者认为,中概股回归风起,A股“撒花”,主要原因有三个方面。
首先,中概股中的部分优质公司正是中国新经济的代表,而新经济在中国经济转型发展中肩负更多的责任,拥有更多维度、更大力度的政策支持,此为“天时”。

近年来,新经济、新业态在我国经济发展中担当了新动能的角色,尤其是在今年战“疫”中发挥了重要作用。“继续出台政策支持电商网购、在线服务等新业态”,“全面推进互联网+”,以及“打造数字经济新优势”更是集体被写入了今年的政府工作报告。
于是,国内投资者和消费者分享新经济增长红利的诉求愈发强烈。但由于以往上市地的“空间分割”,一直以来中概股股东和消费者偏离度较大。这种偏离表现于资本市场,是上市地投资者看不懂公司运营模式,相关上市公司的估值难以提振,进一步融资、并购等资本运作的能力受限。

此番中概股回归势头渐起,契合了宏观政策、产业政策、资金诉求,可谓正逢其时。
其次,虽然近期中概股回归的选择主要是港股市场,但是A股与港股重要标的互联互通,在中概股达标并被纳入港股通后,A股资金可以直接投资在港股上市的中概股,此为“地利”。
笔者注意到,在刚刚出炉的5月港股通十大成交活跃股中,排在首位的一如既往是“BATJ”中目前唯一进入港股通标的股的腾讯控股;同时,“前十大”还包括中芯国际、微创医疗、美团点评、小米集团等科创企业和新经济企业。

而且,港股市场与A股市场的资金、估值联动如今愈发紧密,中概股龙头回归港股,也有望于与A股市场形成良性的估值互动——即便是不同市场,但同类企业的估值可以彼此靠近,理念可以彼此分享。
第三,A股正在向全市场推进的注册制改革,以及发展多层次资本市场,提升了对于包括中概股在内的更多优质企业的包容性,此为“人和”。
在A股市场,中概股的股东和用户可以真正“合体”,并成为估值守护者,这是A股市场吸引中概股的最大优势。
需要说明的是,笔者所言的“人和”,虽然包含了A股市场制度建设、投资者用手投票等表达出的欢迎,但这绝对不意味着对于中概股不设门槛的接纳。坦率的说,对A股而言,中概股回归一方面有引入优质企业上市的机会,另一方面也存在由于该类企业价值高估增大市场波动风险的可能…

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