比烂的时代

时间:2019-12-28 11:01:11 作者:财经110网
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比烂的时代

自世界从农业社会进入工业社会以来,每一次工业革命都带来了生产力的巨大进步,促进了世界经济的爆发性增长,蒸汽机革命铸就了日不落帝国,美国从电气革命中脱颖而出,信息革命强化了美国国际霸主的地位。

而目前就处于信息革命中后期,第四次工业革命将兴未兴,自08年金融危机后,由金融危机导致的09经济危机,希腊债务危机蔓延的欧债危机,英国脱欧,特朗普上台,法国黄马甲运动,南美政治危机,中美贸易战,保护主义抬头,世界范围内进入了增长乏力,停滞甚至是衰退,中国也不例外,但相对于其他国家而言,还算差强人意。

自上一轮全球经济危机过去已11年之久,风险不断累积,世界此时仿佛一个火药桶,新一轮全球危机随时都可能爆发,影响或将远超上一轮,目前来看,美国2020大选,唐先生极有可能连任,危机也将会爆发在他的下一轮任期间。

今天市场上谈到第四次工业革命,包括石墨烯、清洁能源、VR、5G等技术,它们更多的是第三次工业革命的延续,第四次工业革命的前置,仅能算累积型技术进步,而非开创性技术飞跃。如果短期内很难看到真正意义上第四次工业革命的曙光,新一轮全球危机的爆发将无可避免。全面竞劣的时代必将来临。

竞劣,就是比烂,比谁烂的少一点,慢一点,比谁能抗,比谁更稳定。“我不需要跑的比老虎快,跑得比你快就够了”。

于国家而言,在拥核的今天,全面战争很难发生,战争也就开始变得更全面化,军事、政治、贸易、金融、文化、科技全方位的战争也将会在今后不断被提上议程。内部稳定也就开始变得极为重要,而这一切,都需要钱来做后盾。政府拥有更多的资本才能进行二次分配,缓和矛盾,维持稳定。稳定也是经济发展的必要条件。

政府作为一个大的经济实体,可支配的资本除了来自国营企业利润、税收外,还有发行货币,事实上,多数国家走出上一轮全球危机所使用的手段就是发行货币,也就是我们常听到的量化宽松,以希腊为代表的欧洲国家发生主权债务危机的核心原因就是政治主权和货币主权的分离,无法发行主权货币缓解危机。

但发行货币是一把双刃剑,超发货币不加控制势必会造成通胀,恶性通胀则更为严重,如何引导超发货币定向流入而不影响通胀变得重中之重。美国选择了以股市和美债为代表的金融资产,中国则流向了以房地产为代表的实物资产。

合理的流向不但不会摧毁,还会促进经济的繁荣,中国地产即是如此,地方政府卖地收入进行基础设施建设,公共卫生支出,公共安全支出,公共教育支出,又因此抬升了地价,获得更多的收益提供更优质的服务,形成了正向循环。在这个意义上,地产实际上绑架了医疗和教育。然而过犹不及则会形成尾大不掉之势,一个标志性的现象是,剥离了医疗、教育后的住房——租金变得愈来愈让人难以承受。

美国亦是如此,国际霸主地位下政治强权赋予的信用货币天然是世界货币,由此便能货币化更多的全球资产而攫取货币化收益,全球美元又通过美债回流,美债也完成了负债向资产的转变——美债是不用还的,借新还旧即可,只需支付利息。

其中蕴藏了巨大的货币化收益维持了美国的霸主地位。全球虚拟资产美国独占二分之一,全球政府债务美国独占二分之一,全球军事开支美国独占二分之一,超过其他国家的总和。

同样过犹不及的是,美国货币政策开始变得举步维艰,降息会造成资本外流,社保难以为继,加息又会使得本就庞大的政府债务仅是利息就很难偿付,债务规模加速扩大。

美股自08年泡沫破裂后一路高歌,15年走完上半场,养精蓄锐一番后进入下半场不断上扬,17年达到阶段性高点后,高位震荡,甚至屡创新高。

也许自08年泡沫破灭后,剥离债务,危机出清,开始走向复苏,由于各公司基本面良好,盈利预期高,估值处于相对低位,股价也随之飙升,不过市场相对饱和,陷入瓶颈后,股价就失去了上涨的依据,此时,资本市场也开始反作用于实体,要求实体为维持股价上涨而制定不合理目标,牺牲长期利益来弥补短期利益,自绝根基。美股、美债、金融衍生品等虚拟经济市场不断叠加杠杆,使得虚拟经济杠杆过高而远超实体经济规模,风险不断在杠杆中累积,一旦爆发,将蔓延至全世界。

由此,美国也试图通过引导资本投向实体,增加就业的同时调整虚拟——实体的经济结构。

与之相反的是,中国也开始在金融方向上逐步发力,15年美股上涨上半场结束,横盘调整期间有所下行,A股仓促间启动“政策牛”,试图引导资本投向股市,奈何失败,暴露出中国金融力量的相对薄弱。

如何健全证券市场,引导优质资产上市,为货币发行提供蓄水池,改善直融渠道,调整金融中银行一家独大的资本结构,调整虚拟——实体的经济结构是中国未来的重要方向。

将资产货币化,赚取货币化收益本质上是一种借贷行为,是现在向未来借贷,保证资产货币化的平稳进行需要具有稳定现金流的优质资产和风险发生时的最终担保人,这也是一些进入名义负利率的国家债券能够发行的原因,这些购买的资深操盘手相信发行方会以更高的价格回购债券。

全面竞劣的时代,空间上,谁能在当前体系中掌握更多的资源,时间上,谁能向未来借入更多的资本,谁就能烂的慢一点,迟一点,活的久一点,等待别人崩溃,笑到最后。

当今世界,除中美外,欧盟内部利益不一,各怀鬼胎。俄罗斯一如三国时期的季汉每况日下,修养生息难敌曹魏、孙吴,静待天下有变,方会露出獠牙。

比烂的时代

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