物联网标的大梳理

时间:2019-12-27 15:12:39 作者:财经110网
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春季躁动

复盘近10年行情,春季行情通常介于前一年的12月至当年的4月之间,持续时间多在2-3个月,涨幅通常低于20%,仅2015、2018年例外。

物联网标的大梳理

行业角度,周期中游和科创行业在春季行情表现较好。统计显示,涨幅排进行业前8名次数最多的是建材(7次),计算机、电子和基础化工排名前8均为5次。

从实现超额收益概率看,以跑赢上证综指3个百分点和万得全A1个百分点为标准,建材、轻工、计算机、基础化工和机械达标概率超过70%。

探究春季行情原因,或在于政策经济周期框架下投资者预期的变化。

在此前10年经济持续下行的大背景下,投资者经历了二至四季度经济下行趋势后,适应性预期将导致对来年形势同样悲观。

而12月的中央经济工作会议和3月的全国两会通常会进行逆周期调节,政策层面的预期差为每年的春季行情提供了契机。

另外,每年12月至次年4月往往是货币政策密集变化的时期。从2011年底进入降准周期以来,央行共执行14次降准,其中有8次发生在该区间。

【2011年以来历次存款准备金率变动时间】

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近期券商股异常强势或反映了市场押注本周末降准/降息的预期。

而且1月和3月是全年社融和信贷增量最高月份,金融数据短期扩张同样易引发市场乐观情绪,而春季行情结束往往也因后期经济数据证伪前期乐观预期。

参考研报:

光大证券-春季就要躁动?非得是银行地产?》

物联网

物联网通过感知层、传输层(通讯层)、平台层、应用层四层架构,实现万物信息的采集、计算和应用,改善人们的工作和生活。从产业链受益的角度来看,通信模组和云平台的确定性最高。

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具体看各层的A股相关标的如下:

一、感知层

1.1 传感器

传感器从单一材料、复合材料演化到现在的MEMS系统,主要供应商仍是海外巨头,国内企业从单品突破发力,国产替代空间巨大。

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1.2 MCU

MCU(微控制器),是把CPU的频率和规格做缩减,形成芯片级的计算机,用以对不同的电子终端实现控制功能,32位高端产品仍被国外厂商霸占。

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二、传输层

2.1 通信芯片

主要指基带芯片,实现信号的调制,技术壁垒很高。除了国外高通、英特尔等打怪兽,就是国内华为、中兴这些。

2.2 通信模组

实现物联网终端接入网络的必备组件,国内厂商已实现突破和国产替代,头部玩家有国内的移远通信广和通日海智能和国外的Sierra、Telit等。

三、平台层

物联网云平台需要够强的软件实力和云计算服务能力,主要由各大互联网或电信设备巨头提供,处于股权投资阶段。

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四、应用层

4.1 终端

针对具体场景的各种APP,比如无线支付、消费电子、车联网、安防监控、无线网关、智能记表等。

4.2 系统集成

物联网系统集成商,亦或是整体解决方案提供商,是产业链环节中将技术落地的最后一环,其根据客户需求,将相应的网络设备、终端、软件平台等打包交付给客户。

两类厂商有望脱颖而出:

1)传统通信工程服务商;

2)智慧城市系统集成商。

其中,日海智能高新兴作为在市政物联网和车联网领域开拓得较为成功的企业,值得重点关注。

参考研报:

国信证券-物联网产业链投资机会梳理》

氢燃料电池回顾

天风证券判断2019年将成为中国氢能大发展的“元年”,燃料电池汽车产业链投资也将从主题投资向基本面驱动,行业产销量将在2020年超过1万辆。

目前,我国的燃料电池商用车一般采用“电电混合”的动力解决方案,即30KW燃料电池系统搭配40KW锂电。

车用燃料电池系统主要包括两大块:

1)最核心的燃料电池反应堆:主要由膜电极加极板构成,而膜电极主要由催化剂、气体扩散层(碳纸)、质子交换膜组成;

2)气体循环系统:主要作用是过滤空气,保证反应过程中的压强稳定,控制氢气与空气流量、流速,以延长电堆使用寿命。主要包含空压机、氢气循环泵、储氢瓶等。

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天风证券测算,目前一套燃料电池系统售价大约在60万左右,小型物流车整车成本约80万元,其中电堆成本超过一半,气体循环系统占总成本的20%;

年产5万台时:电堆和气体循环系统成本可大幅下降,整车成本可降至30万元以下,其中电堆成本将降至10万元以下;

年产50万台时:电堆与气体循环系统总成本将降至不足整车成本的1/3,合计成本不超过5万元。

从成本下降空间看,氢燃料电池产业链完全有可能复刻锂电发展投资节奏。

燃料电池的行情并非简单的炒一波概念,而是一个万亿产业真正起步的序曲,会有越来越多有布局、有业绩、有空间的新的上市公司涌现。

氢燃料电池各环节国内外代表性企业如下:

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建议关注:

美锦能源:产业布局合理,参股膜电极明星公司广州鸿基、控股燃料电池车制造企业佛山飞驰、年产5亿方焦化副产氢气;

雪人股份:空压机主要供应商、参股HYGS;

雄韬股份:布局膜电极、电堆、系统企业;

大洋电机:布局燃料电池系统、运营,参股BLDP;

潍柴动力:入股BLDP、山东市场垄断地位。

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