2020年哪些投资品能成“爆品”?大宗商品盯着一个指标

时间:2019-12-19 09:01:23 作者:财经110网
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(图片来自Wind金融终端)

航运接连上演过山车行情背后,市场对于大宗商品市场态度不一。

Wind数据显示,12月17日,BDI(波罗的海干散货指数)报1281点,连续10日下跌,并创11月22日以来新低。

(图片来自Wind金融终端)

今年以来,BDI过山车行情明显,已出现多次连涨、连跌记录。其中,8、9月份期间,BDI曾连续28天位于2000点上方,创2011年以来最长记录。此外,BDI在9月4日一度攀升至2518点,创下2013年12月以来新高。

BDI引领期市过山车行情

在经过了三季度的升势后,BDI指数已经连续59天低于2000点了。

上海中期期货此前分析,BDI主要衡量铁矿石、水泥、谷物、煤炭和化肥等资源的运输费用,是大宗商品走势的“晴雨表”。

银河证券研报分析,2000年至今,以2008年为分水岭,前10年BDI指数总体呈上升趋势,在2008年6月达到11689点的峰值后,迅速回落,在2016年2月到达最低值290点。

今年BDI指数受国际铁矿石贸易影响波动较大,年初由于澳洲、巴西铁矿石主产区出现安全事故,铁矿石产量骤降,BDI指数在2月份达到595点的近三年低值;二、三季度由于铁矿石运量需求提升,带动BDI指数迅速上扬至2518点;铁矿石补货周期结束后,9月份BDI指数开始回落。BDI指数自2017年以来呈上升趋势,但总体仍在低位徘徊。

方正中期史家亮、李彦森研报也认为,2019年上半年,因铁矿石运输需求强劲,推动BDI指数从低位反弹,波罗的海干散货指数升至五年半高位。下半年全球经济进一步下行,BDI指数从高位回落。2020年,全球经济继续疲弱下行,预计BDI指数亦会底部宽幅震荡。

报告分析,进入2019年大宗商品需求端受到局势影响,部分商品如铁矿石、豆类粕类以及棉花等波动较大。国际原油价格也在中东地缘政治对供给的不确定性影响下大幅波动,并且带动CRB商品期货指数在底部持续震荡并且有走弱迹象。

预计2020年大宗商品将会跟随宏观经济,上半年先偏强震荡,下半年小幅回落。当前全球经济不景气已经成为投资者共识,对于2019年的经济情况的悲观预期已经通过大宗商品的价格表现出来,随着局势有所缓解以及2020年中国宏观经济的先扬后抑预期,CRB指数表现亦会先强后弱。

Wind统计显示,今年以来,国内商品期市涨幅最高的品种是棕榈油,涨幅33.04%,铁矿石、沪镍分别以28.83%、26.41%的涨幅紧随其后。此外包括原油、豆油、黄金涨幅居前。

(图片来自Wind金融终端)

其中,今年以来铁矿石最高涨幅一度逼近90%,沪镍最高涨幅也超过70%。

低迷行情下,哪些产品有望成为“爆品”?

【黑色系方面】

方正中期梁海宽、王骏研报判断,2020年铁矿价格大概率将呈现出M型走势,全年两个高点将分别出现在春节后和9、10月份,第二高点会略低于第一高点。其中:

1、春节过后,成材库存偏低的矛盾将逐渐凸显,随着下游工地逐步开工钢厂将提前开启旺季模式以保证产量,对的铁矿需求将提前释放,加上一季度通常是外矿发运的淡季,铁矿整体供需将达到一年之中最理想的状态,价格也将创出年内高点。

2、进入9月,由于2009合约将首次实行品牌交割,市场会对中高品矿给出溢价,从而提振盘面价格走势,加上下游成材消费逐渐转暖,钢厂有望对原料端进行补库,铁矿价格有望走出全年第二高点。

【有色金属方面】

中粮期货研报分析,展望2020年,镍的供应和消费增速均维持在较高水平,红土镍矿的禁令可能重塑国内相关产业,镍铁利润仍非常可观。

此外,铜矿端供应进入紧平衡,价格波动性下行,铜精矿矿端盈利仍较高,而冶炼端利润面临积压。从供应端的情况来看,铜矿具备复制锌市场故事的基础,但除了供应,还需要需求端的配合,以及作为风险资产的铜在全球宏观环境中所处的位置。

信达证券丁士涛、冯孟乾报告也判断,全球经济短期最坏的阶段已经过去,低利率环境下有利于金属价格表现。中国是全球最大的金属消费国,随着中国经济的短期好转,中国金属的消费需求有望边际改善。

农产品方面】

方正中期王亮亮、张向军研报分析,由于全球油菜籽主产国调减种植面积,2019/20年度油菜籽产量预期下降,全球油菜籽库存消费比继续走低,供需收紧态势显现。

此外,2020年上半年需求难有恢复,下半年生猪需求好转叠加水产旺季预期菜粕需求好转。

【能源化工方面】

值得注意的是,市场对于2020年“金油”市场预期普遍谨慎。

中信期货桂晨曦研报提醒,供需相对均衡背景下,2020年油价或呈现底部上移的宽幅震荡:上边界来自特朗普压力,下边界来自沙特抬升油价意愿以及页岩油成本支撑。待美国大选后,若政治诉求生变,油价边界或将重塑。

【贵金属方面】

华泰期货徐闻宇认为,预期的经济周期已经完成复苏定价,2020年宏观交易面对的是预期证实或证伪过程。

报告判断,黄金中性配置,周期类资产将阶段性跑赢避险资产。其中基本金属逐渐强于贵金属,股市逐渐优于债市。

不过,新纪元期货研报认为,在全球新一轮货币宽松的刺激下,2020年世界经济有望迎来阶段性复苏,美国与非美国家经济增长的预期差将会收窄,美元指数趋于走弱的可能性较大。2019年美联储连续三次降息,并于10月开始扩表,将给市场带来充足的美元流动性,实际利率长期维持低位,对黄金长期利好。在美元指数进入下行周期和低利率背景下,黄金依然具备投资价值。

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